A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科(kē)技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班g>卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。