编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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